002511中顺洁柔 回购股份 市占率有望扩大

中顺洁柔纸业股份有限公司是国内A股上市的生活用纸企业,专业生产生活用纸系列产品。公司分别在广东中山、江门、云浮、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感、河北唐山建有七大生产基地,销售网络辐射华东、华南、华西、华北、华中和港澳六大区域,产品远销东南亚、中东、澳洲、非洲等海外市场。

中顺洁柔回购股份用于股权激励和员工持股
1月5日消息,中顺洁柔(证券代码:002511)近日发布公告称公司以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购金额上限3.6亿元、回购价格上限31.515元/股,回购期限不超12个月,本次回购股份拟全部用于股权激励计划或员工持股计划。
据了解,本次拟回购股份的种类为A股。按回购资金总额上限36,000万元人民币,回购股份价格31.515元/股测算,拟回购股份数量不超过11,423,131股,不超过公司目前总股本的0.87%。按回购资金总额下限18,000万元人民币,回购股份价格31.515元/股测算,拟回购股份数量不低于5,711,566股,不低于公司目前总股本的0.44%。具体回购股份的数量以回购期满或回购完毕时公司实际回购的股份数量为准。
对于本次回购的目的,中顺洁柔基于对公司未来发展的信心,有效维护广大股东利益,增强投资者信心,继续履行公司承诺事项,同时结合公司的实际财务状况、经营状况等因素,公司拟实施回购股份。
截至2020年9月30日,公司总资产为7,181,257,807.39元,归属于上市公司股东的净资产为4,782,303,157.64元。假设本次回购资金上限金额全部使用完毕,回购资金占公司总资产及归属于上市公司股东净资产分别为5.01%、7.53%。
根据本次回购方案,回购资金将在回购期内择机支付,具有一定弹性。根据公司经营、财务、研发、债务履行能力、未来发展情况,公司认为本次回购不会对公司正常生产经营、盈利能力、财务、研发、债务履行能力、未来发展等造成不利影响。
本次回购实施完成后,不会导致公司控制权发生变化,股权分布情况仍然符合上市的条件,不会影响公司的上市地位。

中顺洁柔股票行情
中顺洁柔本周(2021/01/04-2021/01/08)累计涨幅达18.4%,截至1月8日最新股价报收24.71元。本周主力资金流入15.77亿元,流出13.2亿元,主力净流入2.57亿元。其中,超大单流入3.82亿元,流出2.41亿元,净流入1.41亿元。本周散户资金流入33.88亿元,流出36.45亿元,散户净流出2.57亿元。
中顺洁柔融资融券信息显示,2021年1月7日融资净偿还2761.32万元;融资余额4.83亿元,较前一日下降5.41%。
融资方面,当日融资买入4347.8万元,融资偿还7109.12万元,融资净偿还2761.32万元,连续8日净偿还累计1.17亿元。融券方面,融券卖出5.12万股,融券偿还10.49万股,融券余量227.76万股,融券余额5609.65万元。融资融券余额合计5.39亿元。

中顺洁柔(002511):实施股份回购 产品提价扩张吨纸利润
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯/钟天皓 日期:2021-01-07
事件:公司发布社 会公共股份方案,拟使用自有资金以集中竞价方式回购部分股份,回购总金额为1.8 亿元-3.6 亿元(占总股本0.44%-0.87%),回购价不超过31.515 元/股。回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。
点评:
1)回购股份彰显公司信心。本次股份回购价上限较历史股价高点(27.15元)高16.1%,表明公司对自身价值的信心。此外,回购的股份未来将实施员工激励,有助于进一步激活团队干劲,提升经营质量。
2)浆价上涨利好生活用纸提价,高原料库存助力公司扩大利润空间。①生活用纸在过往两年浆价下行周期中,纸价从8500 元/吨下降至5000 元/吨,虽然成本下跌,但受竞争加剧影响,行业盈利能力持续下滑。而近期浆价上涨明显,针叶浆/阔叶浆分别从6 月最低价570/470 美元/吨上涨至690/530 美元/吨。在原材料涨价催化下,我们预计生活用纸亦将逐步开启涨价周期。②对洁柔而言,在价格端,随着生活用纸行业整体开启涨价周期的过程中,公司不排除终端提价;在成本端,公司在2020Q3-Q4 大幅囤积原材料,我们预计原材料可满足较长时间使用,从而成本端受影响程度减弱。整体看,洁柔低成本原材料库存水平有望高于同行,在浆价上行周期中有更大的操作空间,通过价格和营销手段的调整,有望驱动市占率进一步上行。
3)个护&太阳子品牌拓宽成长空间,产品高端化提升盈利能力。①公司子品牌“太阳”明确了后续的品牌定位&目标人群,将重新发力驱动成长。此外,公司个护产品亦逐步铺货上线,贡献业绩增量。②公司持续推动产品结构升级,随着高毛利产品占比提升,亦将推动利润中枢上行。
盈利预测:预计2020-2022 年EPS 为0.69/0.83/0.99 元,对应PE 为35.49/29.47/24.70X,给予“买入”评级。
风险提示:新品不及预期,提价不及预期,行业竞争加剧。

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