中兴通讯 2020年业绩稳定增长

中兴通讯公司业绩分析

中兴新成立于1993年4月,法定代表人为韦在胜,注册资本1亿元,其股东包括深圳中兴维先通设备有限公司、西安微电子技术研究所、深圳航天广宇工业有限公司、珠海国兴睿科资本管理中心(有限合伙)等。
根据2020年业绩快报,中兴通讯期内实现营收1013.8亿元,同比增长11.73%;国内和国际市场营收均实现同比增长;三大业务(运营商网络、消费者业务、政企业务)营收均实现同比增长。不过,该公司期内实现归母净利润43.7亿元,同比减少15.18%。中兴通讯透露,这主要是由于2019年第三季度资产处置,带来一次性税前收益26.62亿元,较大增加2019年度净利润所致。
中兴通讯早在5年前便已实现千亿营收。2015年,该公司实现营收1001.9亿元,同比增长23%;归属母公司净利润32.1亿元,同比增长21.8%;国际市场营收近500亿元,占比47%。
随后的3年里,中兴通讯两次遭受美国巨额罚款,让其5年内实现2000亿营收的计划化为泡影。
截至2020年9月底,中兴通讯已在全球获得55个5G商用合同。去年12月30日,该公司董事长李自学在新年致辞中透露,2020年第三季度,中兴5G基站发货全球市场份额占比33%,全球排名第二。

000063中兴通讯股票行情
 1月22日,中兴通讯披露的2020年业绩快报显示,其年度营收重新回到千亿水平,第四季度单季净利润同比增长超过60%。受此消息影响,昨天(1月25日)该公司A股收涨5.4%,H股收涨收涨8.1%。
1月25日收盘后,中兴通讯公告披露,当天收到控股股东中兴新通讯有限公司(下称:中兴新)的《告知函》,中兴新当天通过大宗交易方式共计减持中兴通讯2760.18万股,减持比例为0.59%。
1月25日,中兴通讯出现49笔共计8.6亿元大宗交易,成交价均为31.17元,较当天收盘价折价12.7%,买方为机构席位,卖方为国泰君安深圳华强北路营业部。
中兴通讯(00763)26日早盘跌超4%,截至发稿,跌4.58%,报22.9港元,成交额1.89亿港元。

消息面上,麦格理发布研究报告,将中兴通讯评级由“跑赢大市”调低至“中性”,目标价由20.52港元上调6%至21.76港元。并将其2021年每股盈利预测下调6%,2022年预测下调5%,以反映收入及毛利率较低。此外,中兴通讯公告,中兴新自2020年6月22日后至2021年1月25日期间,共通过大宗交易方式共计减持该公司7169.13万股A股,占中兴通讯总股本的1.55%。

中兴通讯(000063):Q4业绩明显改善 主营业务持续向好
类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:易景明/陈宁玉/周铃雅/王逢节 日期:2021-01-26
公告摘要:公司发布业绩快报,2020 年实现营收1013.79 亿元,同比增长11.73%,归属于上市公司普通股股东的净利润43.67 亿元,同比减少15.18%,EPS 为0.95 元。
全年业绩稳增长,四季度明显改善。公司2020 年全年营收实现同比两位数增长,归母净利润下滑主要由于2019 年Q3 资产处置导致基数较高,扣除该部分影响,公司全年归母净利润同比增长40%以上。经营质量持续优化,全年经营活动产生的现金流量净额102.30 亿元,同比提升37.38%。尽管受到全球新冠疫情和外部环境等影响,公司国内和海外营收仍实现双增长。分业务来看,三大主营业务均实现同比增长,其中运营商网络业务长期向好,消费者业务和政企业务同比增速扭转2019 年下滑趋势。分季度来看,Q1~Q4 净利率分别为3.63%/4.19%/3.17%/6.07%,四季度表现亮眼,单四季度实现营收272.50 亿元,同比增长2.85%,环比增长1.19%,实现归母净利润16.55 亿元,同比增长62.21%,环比增长93.57%。我们认为,四季度业绩对于2021 年乃至未来景气度形成较好指引,5G 基站等设备价格在经历两年下滑后将进入平稳期,随着内部治理持续优化,公司盈利水平有望快速释放。
国内运营商市场维持景气,公司竞争优势显著。全球5G 投入确定,疫情拉长建设时间跨度。国内5G 建设进度整体受疫情影响较小,根据工信部规划,预计2021 年新建5G 基站60 万站以上,新建站目标数持续提升。亚太、欧洲等海外市场需求随着疫情缓解逐步提振,公司在国内市场积累了深厚的优势,有望复制到海外无线市场,除无线设备外,公司固网产品也将进入快速发展阶段,未来在全业务领域将有系统性提升。管道化经营促使降本压力向运营开支转移,海外设备商来自运营开支中收入比重高,盈利水平承压,而且公司SG&A费用率在同行中占比最低,近年均保持在25%~30%之间,相比较华为偏低,且明显低于海外厂商30%以上水平,精细化管理卓见成效。
围绕高质量发展目标,重构政企业务。公司在政企领域耕耘多年,在能源、交通、政务、金融等重点行业积累了深厚的客户资源,过去主要以规模为目标,较多业务集中在总集成等较低的环节。2019 年以来公司调整经营思路、优化组织结构,除了重点客户仍以顶层解决方案为主,对中小客户都遵循政企业态规律,培育合作伙伴让利渠道,以产品化为业务方式打开市场,推动自研产品销售,提升计算和连接两大类产品的竞争力,完善ICT 能力,对未来5G 应用形成较好的铺垫。
收购中兴微电子剩余股权,强化自主可控。公司深化在芯片设计领域的投资规划部署,拟对中兴微电子100%控股,推进自主可控走向深化。短期公司将围绕网络设备产品提升自研芯片覆盖率,规避供应链风险,扩大在通信领域的既有优势,由此提升产品盈利水平,并进一步扩大上游自主度,实现内部正反馈循环。同时公司加快布局泛终端领域,提升公司未来盈利能力,充分享受5G后周期带来的长期红利。
投资建议:国内5G 建设仍处于上升期,海外疫情缓解将加速需求释放,公司业务重构聚焦,发挥自身竞争优势,积极顺应产业发展趋势,挖掘行业市场,我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为41 亿/53.37 亿/68.75 亿元,对应EPS 分别为0.89 元/1.16 元/1.49 元,维持买入评级。
风险提示事件:地缘政治风险、疫情拖累经济的风险、运营商投入不及预期风险、市场系统性风险、竞争风险。

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