300587天铁股份：签订3亿元重大合同

7月30日，天铁股份盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至9点35分，报12.88元，成交3091.26万元，换手率0.99%。
7月29日讯 今日天铁股份开盘报11.8元，截止14:45分，该股涨10.02%报12.85元，封上涨停板。
（2020-07-28）该股净流出金额-495.63万元，主力净流出-753.84万元，中单净流出-19.38万元，散户净流入277.6万元。
截止2020年3月31日，天铁股份营业收入1.2813亿元，归属于母公司股东的净利润101.4617万元，较去年同比增加20.4384%，基本每股收益0.0056元。
公司主要从事 轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售,产品主要包括轨道结构减振产品、嵌丝橡胶道口板等,主要应用于轨道交通领域,涵盖城市轨道交通、高速铁路、重载铁路和普通铁路。
近日，公司与金华市金义东轨道交通有限公司签署3份合同，合同金额合计1.88亿元；与中铁十一局集团第三工程有限公司广州市轨道交通十八和二十二号线项目部签署1份合同，合同金额为1.17亿元。以上合同金额累计为3.05亿元。
天铁股份(300587)：轨交减振龙头盈利向好 建筑减震打开未来成长空间
类别：创业板 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威/孙维容/佘炜超 日期：2020-03-27
公司为轨交减振领先企业，17-19 年营收复合增速高达78.99%。公司主营轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售，产品主要包括隔离式橡胶减振垫、弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴等轨道结构减振产品。根据2019 年业绩快报，公司实现营业收入10.17 亿元，同比增长107.4%，公司实现归母净利润1.2亿元，同比增长54.18%。公司17-19 年营收复合增速高达78.99%。
公司在建产能丰富，公司预计在建产能全部建成后营收增长3.15 亿元。2019年12 月10 日，公司发布公告称将公开发布可转换公司债券募集资金不超过3.99 亿元，其中2.88 亿元将用于弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴生产线建设项目、弹簧隔振器产品生产线建设项目及建筑减隔震产品生产线建设项目，建设期均为2 年。
轨交行业增速较快，前景向好。1）城轨在建项目丰沛，14-19 年投资额复合增速达17.94%，运营里程长度复合增速达19.04%；2）政策频频发力，城轨作为“新基建”重要领域之一有望迎来强劲发展；3）国铁投资与高铁运营里程保持稳健增长，2019 年我国铁路固定资产投资达8029 亿元，投产新线8489 公里；4）轨交系统快速发展为轨交减振行业带来机遇。
建筑减震行业前景广阔，我们预计市场规模达282.63 亿元。1）我国地震多发，损害大，应用减震技术具有现实需求；2）2019 年10 月，国家司法部出台《建设工程抗震管理条例（征求意见稿）》，我们认为该强制性措施有望使减震行业进一步快速发展；3）建筑减震行业集中度较分散，尚在发展初期；4）政策落地后，我们预计建筑减震行业市场需求规模约为282.63 亿元。
公司轨交减振产品技术壁垒高、应用范围广、客户黏性强，未来拟进军建筑减震领域。1）技术与应用成为行业壁垒，公司面对新进入者威胁较小；2）下游主要客户为铁建、中铁，合作稳定，客户黏性高；3）研发人员数量占比7.76%，公司重视研发投入；4）公司拟投资9752.65 万于建筑减隔震产品生产线建设项目，未来拟进军建筑减震行业。
盈利预测与投资建议。我们预计天铁股份19-21 年归母净利润分别为1.2、1.93、2.26 亿元，对应EPS 分别为0.66 元、1.06 元、1.24 元。考虑到公司在建产能尚未释放，随着产能的释放和新项目的投产，我们认为公司盈利能力将有所提高。综合来看，我们给予2020 年天铁股份21-23 倍估值区间，对应合理价值区间22.26-24.38 元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。
风险提示。在建产能投放不及预期、政策执行力度低于预期、宏观经济下行。