铜峰电子盘中最高10.18元，股价创近一年新高
12月23日，铜峰电子盘中最高价10.18元，股价创近一年新高。截至收盘，铜峰电子最新价为9.65元，上涨3.65%，全日成交金额达到4.93亿元，换手率8.96%。根据最新收盘价进行计算，铜峰电子总市值为54.46亿元。
Choice数据显示，铜峰电子近一年的前次股价高点出现在2021年12月17日，当日最高价为9.8元(前复权)，短期内未能突破前次高点，股价最低于2021年12月21日下探8.78元(前复权)。12月21日至12月23日，铜峰电子累计涨跌幅为7.46%。
铜峰电子：12月22日融资净偿还698.54万元 上一交易日净买入1774.53万元
铜峰电子（600237）融资融券数据显示，12月22日融资买入4955.28万元，融资偿还5653.82万元，融资净偿还698.54万元，当前融资余额为2.92亿元。
融券方面，融券卖出1.70万股，融券偿还0股，融券净卖出1.70万股，当前融券余量为5.87万股。
综合来看，铜峰电子12月22日融资融券余额较昨日减少681.34万元至2.93亿元。
铜峰电子公司简介
安徽铜峰电子股份有限公司位于中国千年古铜都—安徽省铜陵市,为国家级铜陵经济技术开发区下属企业。公司于2000年6月在上海证券交易所上市(股票代码:600237),是国内同行业首家上市公司。公司前身是1952年成立的一家集体服装合作社,1975年底转产电子,经过数十年来的艰苦奋斗,现已发展成为国内外同行业中知名的电工薄膜、薄膜电容器及相关电子元器件的研发、制造基地。公司主要产品有电容器用聚丙烯膜、聚酯膜,金属化膜,交流电容器、电力电子电容器、直流电容器,石英晶体谐振器、电子接连器等。主导产品为国家重点新产品,年生产能力居国内外同行前列。公司在全国同行业中首批通过了ISO9002国际质量体系认证,主导或参与制订十余项电工薄膜、薄膜电容器国家及行业标准,主要产品相继通过了CQC、UL、VDE、CB、TUV等多项权威认证。目前各大类产品涵盖家用电器、轨道交通、清洁能源、电力输送、照明电子、电子电路、电子显示、现代印刷、节能应用、汽车电子、船舶推进等应用领域的配套元器件及原材料的生产和销售,为全球诸多知名企业配套,产品出口到美国、欧盟、韩国、印度、东南亚等国外市场。
经营范围:电工薄膜、金属化膜、电容器、聚丙烯再生粒子、电力节能装置、电子材料、元器件的生产、研究、开发、生产、销售及科技成果转让；化工产品、日用或精细化工产品、金属材料及制品、机械设备、电子产品、家用电器、包装材料、塑料膜（绝缘材料）、建材生产、销售及加工服务。
铜峰电子：拟出资7500万元与韩国成门共同投设安徽峰成电子有限公司
铜峰电子12月2日晚间公告，拟与韩国成门共同投资设立安徽峰成电子有限公司，合资公司注册资本为人民币1亿元，公司认缴出资人民币7500万元，占合资公司注册资本的75%。公告称，本次双方合作可以进一步发挥各自在薄膜电容器领域的技术优势，提升合资公司产品品质，扩大合资公司产品未来在韩国的销售渠道。
铜峰电子(600237)：老树开新花 铜峰谱新篇
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：韩晨/敖颖晨 日期：2021-12-22
推荐逻辑：1）铜峰电子深耕薄膜电容器行业四十余年，拥有深厚技术积累。铜陵国资控股后鼎故革新，公司业务全面聚焦新能源领域，盈利能力显著改善；2）BOPP 电容薄膜十年一周期，过去五年国内几无新增产能投放。随着下游新能源汽车行业爆发式增长，超薄BOPP 薄膜供不应求，价格看涨，将给公司带来较大业绩弹性。3）新公司扩产电容器项目全面聚焦新能源汽车、风光储、柔性直流输电领域。新项目投产有望推动收入增长、盈利提升。
老牌薄膜电容器生产企业，国资入主迎来新生。铜峰电子是老牌薄膜电容器生产企业，拥有电容器薄膜-金属化薄膜-薄膜电容器一体化产业链优势，技术积淀深厚。2020 年11 月，公司实际控制人变更为铜陵高新区管委会。新股东控股后，重组董事会，聘任新管理团队，规划6 亿资本开支，全面聚焦下游新能源市场。相关改革措施已初见成效：2021 年前三季度，公司实现营业收入7.4 亿元，同比增长19.6%；实现归母净利润3,324 万元，同比增长531.4%。
新能源下游高景气，薄膜电容器迎来新成长。新能源汽车、光伏、风电、储能未来将成为薄膜电容器增长最快的细分市场。2020 年，以上几个市场薄膜电容器市场空间合计30.4 亿元，预计2025 年将达到115亿元，CAGR约30.5%，并带动薄膜电容器行业增速再上新台阶：预计2025 年全球薄膜电容器市场将达到263 亿元，五年CAGR 约12.4%。
电容器新项目全面聚焦新能源，产品结构改善盈利有望提升。公司电容器收入结构中，交流电容器占比较高，毛利率水平低于同行。公司拟与韩国成门电子成立合资公司,投资建设100 万只新能源汽车滤波用薄膜电容器项目。全部达产后，预计可贡献收入5.1~5.2 亿元，较2020 年电容器收入增长超过140%。风光储、新能源汽车以及柔直输电行业增速快，进入壁垒高，产品盈利能力更强。
随着新能源行业销售占比提升，公司薄膜电容器业务毛利率也存在提升空间。
超薄BOPP薄膜供不应求，积极扩产望迎量价齐升。新能源汽车带来的3um 及以下BOPP 膜的需求，2021 年约为0.8 万吨，2025 年将增长至2.3 万吨；风光储对应的3~5um BOPP 膜的需求，2021 年约为1.0 万吨，2025 年将增长至1.9 万吨。超薄BOPP 薄膜关键设备依赖进口，扩产周期长达2~3年，2023 年才会有新产能投放，预计超薄电容薄膜供需缺口将持续拉大，3um 及以下超薄薄膜价格看涨。铜峰电子的首条超薄产线有望于2023 年投产，不仅薄膜业务有望量价齐升，更可凭借薄膜自产优势，拓展薄膜电容器市场。
盈利预测与投资建议：2022 年起公司新能源相关电容器项目将陆续投产，收入与盈利能力将持续提升。考虑到超薄BOPP 电容薄膜涨价存在超预期可能，公司具备薄膜自供优势，并大力布局新能源汽车、风光储、柔直输电等高成长赛道，未来三年公司归母净利润复合增长率约为73%，给予公司2022 年70 倍估值（PEG 为0.96），对应目标价12.60 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：薄膜涨价不及预期；原材料价格上涨；新项目投产进度滞后；客户拓展不及预期。
