002364中恒电气:二季度业绩大增九成

7月31日,中恒电气盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至9点54分,报16.12元,成交2.23亿元,换手率2.68%。
7月31日,中恒电气盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点59分,报15.87元,成交2.58亿元,换手率3.09%。
2020年7月30日,中恒电气获外资买入548.23万股,占流通盘1.05%,上榜陆股通日增仓前十。截至目前,陆股通持有中恒电气877.36万股,占流通股1.67%,累计持股成本13.46元,持股盈利17.68%。
中恒电气最近5个交易日上涨8.49%,陆股通累计净买入603.4万股,占流通盘1.15%,区间平均买入价14.88元;最近20个交易日上涨14.53%,陆股通累计净买入675.33万股,占流通盘1.29%,区间平均买入价14.63元;最近60个交易日上涨16.39%,陆股通累计净买入601.93万股,占流通盘1.15%,区间平均买入价13.63元。
7月27日消息,中恒电气发布半年度报告。
公告显示,公司半年度营业收入406,487,953.24元,同比增加7.71%,归属上市公司股东的净利润32,347,175.71元,同比减少21.37%。
公告显示,十大流通股东中,深圳福星资本管理有限公司、周庆捷为新进流通股东。
一季报显示,中恒电气第一季度实现营收6603.87万元、归母净利润为亏损2425.08万元,分别同比下降66.79%、312.62%。对比来看,公司二季度业绩接近翻倍增长。经记者测算,第二季度公司实现营收3.40亿元、归母净利润5659.80万元,分别同比增加90.66%、90.35%。浙江大学管理学院特聘教授钱向劲向《证券日报》记者表示,“虽然受疫情冲击显著,但疫情对公司的影响更多的表现为业务的延期而非取消,上半年公司新增订单充沛,推动了业绩兑现。”
具体来看,在5G基站通信电源领域,中恒电气以份额第一中标2020年3月中国移动组合式开关电源集采项目,份额高达40%,为之后的通信电源产品订单增加奠定了基础。中报显示,报告期内,中恒电气通信电源产品实现新增合同额1.66亿元,同比增长164%。
此外,中恒电气是高压直流电源系统(HVDC)龙头企业。随着公司首套预制式10kV直转240V/336VHVDC供电系统(巴拿马电源系统)顺利交付并投用,公司上半年数据中心HVDC供电系统新增合同额3.33亿元,同比大幅增长350%。
中恒电气(002364):新基建多环节受益 Q2业绩大超预期
类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:苏晨 日期:2020-07-28
投资要点
公司发布2020 年半年报:公司实现营收4.06 亿元,同比增长7.71%;实现归母净利润0.32 亿元,同比下降21.37%;实现扣非归母净利润0.16 亿元,同比下降55.82%;毛利率33.65%,同比下降5.59pct;净利率为7.34%,同比下降2.79pct;EPS 为0.06 元,同比下降14.29%。公司单二季度实现营收3.40 亿元,同比大幅增长90.66%;实现归母净利润0.57 亿元,同比大幅增长90.35%;实现扣非归母净利润0.45 亿元,同比大幅增长59.76%,超市场预期。
Q2 经营超预期,单季度净利润接近翻倍增长。公司二季度复工复产迅速,把握新基建建设机遇,积极拓展市场与产能,通信电源及数据中心供电系统新签订单大幅增长,有效弥补了一季度疫情影响,半年度营收实现正增长,单二季度净利润同比环比均取得大幅增长。
5G 基站电源优势验证,2020H1 订单同比增长164%。2020 年3 月中国移动组合式开关电源招标,公司份额高达40%,位居第一,超市场预期,验证了公司在5G 基站通信电源领域的领先地位,为全年订单高增奠定基础。
公司上半年通信电源产品新增订单金额为1.66 亿元,同比大幅增长164%,饱满订单将支撑全年业绩高增。
IDC 供电方案领导者,巴拿马新品成功交付。公司深耕通信电源领域多年,为HVDC领域国内龙头,2019 年公司研发成功预制式10kV直转240V/336VHVDC 供电系统——巴拿马系统,是对IDC 供配电方案的颠覆式创新。公司上半年IDC 供电系统产品新增订单金额为3.66 亿元,同比大幅增长350%;上半年首套巴拿马系统已交付并投用,有望打开新增长空间。
成功切入两轮换电领域,绑定龙头迎来业绩新增量。2020 年4 月公司与宁德智享签署了新一代换电柜合作框架协议,成功切入两轮换电领域。上半年公司已完成产品样机开发和供应商资格审查,年内有望实现批量交付;通过绑定两轮换电龙头哈啰出行,公司有望进一步拓展两轮电动车换电柜市场,从而打造国内领先的两轮电动车换电柜供应商,换电柜业务有望成为业绩增长新驱动力。
投资建议:公司为5G 基站电源与IDC 供电系统领导者,充分受益于“新基建”中5G 基站、IDC、充电桩等多环节需求爆发。公司上半年新签订单已实现大幅增长,二季度经营超预期,有望支撑全年业绩高增。与宁德智享合作助公司切入两轮电动车换电领域,迎来业绩新增量。我们预计2020-2022 年公司归母净利润将分别为1.76/2.60/3.56 亿元,EPS 分别为0.31/0.46/0.63 元,对应2020 年7 月 27 日收盘价PE 分别为48.4/32,.7/23.9倍,维持增持评级。
风险提示:5G 基站建设不及预期、IDC 建设不及预期、市场竞争加剧等

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