002332仙琚药业 布局高端制剂 Q2业绩改善

8月31日，仙琚制药盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点34分，报16.45元，成交1.22亿元，换手率0.83%。
8月28日讯 今日仙琚制药开盘报15.0元，截止09:50分，该股涨9.98%报15.87元，封上涨停板。
8月28日，仙琚制药获外资买入681.7万股，占流通盘0.75%，上榜陆股通日增仓前十。截至目前，陆股通持有仙琚制药1074.46万股，占流通股1.19%，累计持股成本3.27元，持股盈利385.23%。
仙琚制药(002332)2020-08-28融资融券信息显示，仙琚制药融资余额294,362,581元，融券余额652,257元，融资买入额72,121,943元，融资偿还额85,294,443元，融资净买额-13,172,500元，融券余量41,100股，融券卖出量18,900股，融券偿还量0股，融资融券余额295,014,838元。
（2020-08-27）该股净流出金额-3273.68万元，主力净流出-1737.79万元，中单净流出-955.52万元，散户净流出-580.36万元。
仙琚制药（SZ 002332）8月27日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为2.05亿元，同比增长18.2%，营业收入约为17.71亿元，同比下降4.78%，基本每股收益盈利0.22元，同比增长15.79%。
2019年年报显示，仙琚制药的主营业务为医药，占营收比例为：99.67%。
公司主要从事 甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。
仙琚制药的董事长、总经理均是张宇松，男，50岁，本科，中国国籍，无境外永久居留权，高级工程师。
仙琚制药(002332)：20Q2业绩明显改善 积极布局高端制剂
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/吴佳青 日期：2020-08-29
事件：公司发布2020 年半年报，上半年实现收入17.7 亿、归母净利润2.1 亿、扣非归母净利润2.0 亿元，分别同比增长-4.8%、18.2%、20.8%；实现EPS 0.22 元，符合市场预期。
点评：
疫情稳定后，20Q2 业绩明显改善。20Q1/Q2 单季度分别实现收入7.4/10.3亿元，同比增长-10.9%/0.2%，其中Q2 环比增长37.8%；20Q1/Q2 单季度分别实现扣非归母净利润0.6/1.4 亿元，同比增长12.5%、25.1%，其中Q2 环比增长111.8%。分板块看：1）制剂收入8.9 亿元（核心自营制剂产品收入8.2 亿元，同比下降8%），其中妇科计生类收入2.1 亿元（-19%）；麻醉肌松类收入2.0 亿元（-15%）；呼吸类收入1.4 亿元（+17%）；皮肤科收入0.6 亿元（-17%）。受新冠肺炎疫情影响，部分制剂品种Q1 下滑明显，但自Q2 起逐步恢复。2）原料药板块市场需求稳健，新厂区搬迁完成后综合能力不断提升，上半年实现收入8.8 亿元（其中主要甾体激素原料药收入5.2 亿元（+4.4%）；期内公司完成原料药新厂区所有搬迁产品的GMP 现场检查，杨府厂区醋酸环丙孕酮等共11 个产品通过现场检查，整体看有利于公司生产和质量管理体系的提升。
布局高端制剂，研发加大投入。公司持续布局高端制剂，此前公告拟非公开发行股票募集不超过10 亿元，其中7.9 亿元用于高端制剂国际化建设，布局抗胆碱能类吸入剂、双动力鼻喷雾剂、皮质激素注射剂及麻醉镇静注射剂的综合生产能力。上半年研发投入达7606 万元（+16.1%），研发投入占比达4.3%，期内完成多个品规的一致性评价申报、药品补充申请批件及药品再注册，公司积极布局高端新产品，研发进度加快，有望助力业绩中长期增长。
维持“买入”评级。公司是国内甾体激素行业原料药和制剂一体化龙头企业，原料药工艺领先、制剂产品富有特色，呼吸用药前景广阔。不考虑定增摊薄影响，维持20~22 年EPS 至0.56/0.72/0.89 元，同比增长24.6%/28.6%/24.3%，维持“买入”评级。
风险提示：原料药价格波动，招标降价风险，研发进度不及预期。
仙琚制药(002332)：业绩符合预期 看好高端制剂布局
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：崔洁铭/樊翔宇 日期：2020-08-29
公司发布2020年半年报：报告期内实现营业收入17.71 亿元，同比下降4.78%；归母净利润2.05 亿元，同比增长18.20%；扣非归母净利润1.97 亿，同比增长20.77%。
毛利率小幅下降，Q2 业绩回暖。2020Q2 公司实现营业收入10.26 亿元，同比增长0.21%，环比增长37.72%，相比Q1 得到较大提升；实现归母净利润1.38 亿元，同比增长19.25%。上半年公司毛利率56.21%，同比下滑3.29pct。
妇科计生类、麻醉肌松类受疫情影响较为明显，自营呼吸制剂表现亮眼。（1）皮质激素：营业收入8.47 亿元，同比下降0.41%，基本保持稳定；（2）妇科计生：营业收入3.66 亿元，同比下降9.00%，主要受一季度患者就诊意愿的影响；（3）麻醉肌松：营业收入2.33 亿元，同比下降5.65%，受疫情期间手术量锐减的影响。（4）呼吸制剂保持较好增长：营业收入1.35 亿元，同比增长17%，呼吸科产品的销售能力得到验证且原研药替代空间大，后续有望持续放量；（5）原料药布局稳步推进：子公司Newchem 营业收入2.93 亿元，业绩符合预期。
Newchem 拥有2 个标准化原料药工厂，主要负责欧美规范市场的高端原料药销售，有望拓展规范市场销售能力、提升全球产业链参与度。
定增布局高端制剂，提升公司盈利能力。公司4 月发布定增预案，拟募资不超过10 亿元，其中7 亿用于高端制剂国际化建设项目，布局抗胆碱能类吸入剂、双动力鼻喷雾剂、皮质激素类注射剂及麻醉镇静注射剂等高端产能。定增助力公司高端制剂国际化定位，为公司贡献中长期业绩增量。
盈利预测：预计20-22 年净利润为4.94/6.33/8.03 亿元，对应当前股价PE 分别为27/21/16 X，维持“买入”评级。
风险提示：原料药价格波动，产能建设不及预期，研发进度不及预期